マルゼン（５９８２）は業務用厨房機器の大手メーカーです。他にベーカリ機器の製造、販売やビル賃貸事業も展開しています。
当社の主な販売先は、外食産業、福祉施設、学校、病院、スーパー、公共施設、宿泊施設等多岐にわたります。前期本決算のセグメント営業利益は厨房機器部門が約３９.５億円、ベーカリー部門が約０.３億円、ビル賃貸部門が約３.９億円でした。
また７月３日に発表された今期の第１四半期決算は、約６％の増収、５.５％の営業減益となりました。
マルゼンの現在の株価は１１４９円で１単元買うのに必要な金額は約１１５万円になります。
また、当社は株主優待を実施しており、２月と８月末に１単元の株を保有していれば、それぞれ３千円のジェフグルメカードが貰えます。
売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 一株益 一株配当
2011年2月期 35981 2477 2720 1430 72.8 16記
2012年2月期 37065 3011 3268 1695 90.8 16
2013年2月期 40478 3680 3978 2101 112.5 18
2014年2月期 42185 3878 4171 2350 125.9 20
2015年2月期 44258 3653 3987 2244 120.2 20
2016年2月期予 44100 3550 3880 2200 117.8 20
成長性 ５５点
会社の業績を１０年以上前から遡って見れば、景気による波はあるが、売上高、利益共に大きく伸ばしている。近年では２０１１年～２０１４年までは増収増益だったが、前期は消費増税や円安による原材料高の影響もあり増収減益となった。今期の会社業績予想は引き続き厳しい経営環境を予想して減収減益となっている。（四季報では増収増益の予想）
また当社が減収となったのは、過去５３年間で１９９９年と２０１０年の２回だけである。
割安性 ６５点
今期の会社予想から算出した予想PERは約１０倍。
成長性から考えれば現在の株価はまずまず妥当な株価水準に思えるが、資産バリュー株として見ればやや割安に感じる。
配当利回りは約１.７％と普通の水準。ただし年間６千円の優待を合算すれば２.３％になる。
財務健全性 ９０点
会社の時価総額約２１０億円に対して利益剰余金は約２４６億円、有利子負債は１５億円。
現預金も約１４５億円持っており財務は磐石。
競争優位性 ６５点
当社の業務用厨房機器市場のシェアは約１０％。厨房機器販売における自社製品比率は約５割と上昇傾向。
今期予想の売上高営業利益率は約８％と同業他社と比較すればまずまずの数字。
消費増税等の逆風で同業他社の多くが大幅減収となった前期の決算でも増収を確保したことなどから、競争優位性はそれなり高いと判断したい。
管理人の雑感
この会社に注目した１番のポイントは、やはり財務内容の良さです。
私の資産バリュー株の投資条件（PBR１倍以下で時価総額≦利益剰余金－有利子負債）をクリアしていながら、PERも１０倍以下という、なかなかの割安さだと個人的には思ってます。
ただし懸念材料を１つ挙げるとすれば、やはり今期も減益予想である点でしょうか。
当社だけではなく、同業他社の多くも２０１５年の決算は大幅に悪化しましたが、２期続けて減益ということになれば、これは一過性のものではなく、成長が停滞期に入ったとも考えられます。
この会社は元々控えめな決算予想を出す傾向がありますが、第１四半期決算を見た感じだと今期も増益まで持っていくのは厳しそうな感じです。
【注意事項】 銘柄分析に関する記述の正確性について保障はできませんのでご了承ください。また銘柄への採点は筆者の主観に基づいて行っております。投資する際はくれぐれもご自身の判断と責任でお願いします。
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